用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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