用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来(l乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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