昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗尔(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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