用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式wǎng)络云服(fú)务转型取得了(le)较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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