周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50E200mm是多少米，2000mm是多少米 line-height: 24px;'>200mm是多少米，2000mm是多少米TF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇资200mm是多少米，2000mm是多少米金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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