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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，凶猛的意思是什么 凶猛的近义词但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资(zī)者为符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后，利(lì)空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)贾晖凶猛的意思是什么 凶猛的近义词表示，外盘带动内(nè凶猛的意思是什么 凶猛的近义词i)盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政策比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内是(shì)固(gù)定的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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