“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在(zài)近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国(guó)储今(jīn)年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱，收储的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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