今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yā军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ng)国企(qǐ)主题基(jī)金军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(y军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我íng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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