四(sì)大(dà)国有银(yín)行的集(jí)体(tǐ)降息惊动(dòng)市场，存(cún)款利率(lǜ)正迎来(lái)新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周(zhōu)一）起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年(nián)以来银行业已有三波(bō)存款利(lì)率下调，此前两次分(fēn)别是(shì)：4月，多家中小(xiǎo)银行(xíng)人民(mín)币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以来(lái)已有至(zhì)少20家中小银(yín)行（含农村信用(yòng)合作联社(shè)）下调人民币存款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货币(bì)政策(cè)牵一发(fā)而动全身(shēn)，与(yǔ)经济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱(qián)袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下调通知(zhī)和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮”迭起(qǐ)是否(fǒu)等同于经济增速放(fàng)缓的信号(hào)？市场上关于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景来看，多(duō)方观点认为，本次存款利率新(xīn)规主(zhǔ)要基于三重考量。一(yī)是符合推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景；二(èr)是对(duì)银行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；三是促进投(tóu)资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到(dào)的是，本次调降中协定存款更(gèng)多是对公业务，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范围(wéi)有限。据(jù)民生证(zhèng)券(quàn)宏(hóng)观团队(duì)测算，通知存款和(hé)协定存(cún)款在银行存款(kuǎn)中(zhōng)占比不高(gāo)，以四大行的单位通知(zhī)存(cún)款为例，常年(nián)只占(zhàn)企业存款(kuǎn)总(zǒng)规模(mó)的3％-4％；招商证券银行团(tuán)队的数据显示(shì)，协定存(cún)款等规模预(yù)计为(wèi)20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约为10％。

　　关(guān)注一：如何(hé)理解此(cǐ)次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　中国(guó)人民银行行长(zhǎng)易纲(gāng)在近期(qī)公开讲话(huà)中提到，从(cóng)过(guò)去(qù)二十年(nián)的数(shù)据看，我国(guó)实际利(lì)率总(zǒng)体保持在略低(dī)于潜在(zài)经(jīng)济增速这一(yī)“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在经济增长水(shuǐ)平基本匹(pǐ)配。在经济(jì)复苏的关(guān)键时点上，如何理解此次(cì)下调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　目前，多(duō)方观点(diǎn)都(dōu)提及的(de)是，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛梳(shū)理了这一市场化改革(gé)的过程(chéng)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。随之而(ér)来的是，此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)。李湛认(rèn)为，这均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整(zhěng)更多(duō)仍是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率(lǜ)调(diào)整的闭环，改善银(yín)行利润空间。存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。此外(wài)，数据显示，国有银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，当(dāng)下调利率(lǜ)有助于降低银行负债(zhài)成(chéng)本，推动银行投放信贷的积(jī)极性。”民生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除利(lì)率市场化改革及银行净息(xī)差(chà)压力增大外，某(mǒu)大型银(yín)行金融市场(chǎng)研究员(yuán)还(hái)关(guān)注到的是(shì)国内(nèi)存款市场的供需变化——近(jìn)年来国(guó)内经济受(shòu)多重因素(sù)冲(chōng)击(jī)，居民消费场景受制约，预(yù)防(fáng)性储蓄有所增加(jiā)及风险(xiǎn)偏(piān)好下降等(děng)，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场供(gōng)需(xū)变化(huà)，综合指数经营情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整节奏、时机方(fāng)面存在差异(yì)。

　　关注(zhù)二：本次存款利率(lǜ)下(xià)调带来(lái)哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央政治(zhì)局会议强调，要有效防范化解重(zhòng)点(diǎn)领域风险，统筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机构(gòu)改革化(huà)险工作。一锤定(dìng)音之下，本次调降(jiàng)利率也(yě)被认为维(wéi)护金融稳定(dìng)的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了两(liǎng)大(dà)信(xìn)号，一是减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒的观点(diǎn)是，调降协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款的利率上(shàng)限，主要目的是规范银行(xíng)业存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本(běn)。当前(qián)银行净利差(chà)空间(jiān)较(jiào)小，压降负债端成本(běn)，有助(zhù)于改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资本(běn)、降低金融风险。此(cǐ)外，银行负债端成本下降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实(shí)体经(jīng)济融资成本进一步(bù)打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存款利(lì)率(lǜ)调降，既有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力(lì)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音，又有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队同样提到，新规对(duì)于(yú)规范协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序作(zuò)用较大，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银(yín)行负债成本。该(gāi)团(tuán)队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影响方(fāng)面，民(mín)生证券(quàn)宏观团队(duì)表示，现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈雳则(zé)表示，在当(dāng)前整个(gè)经济复苏的大背景下，进一(yī)步释放市(shì)场流动性、活跃消(xiāo)费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标(biāo)，存款降(jiàng)息调节，对(duì)促销费无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关(guān)注(zhù)三(sān)：压降银(yín)行存(cún)款成本是否大势(shì)所(suǒ)趋？

　　2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明，当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上也强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。从本次(cì)降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。“本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须(x二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号。”李(lǐ)湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有(yǒu)力”的货(huò)币政策之下，也有多方观点提到，压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当(dāng)前(qián)经济修复内生动(dòng)力依然不强，外(wài)需(xū)压力没有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货币(bì)政策将继续对经济修(xiū)复带(dài)来支撑(chēng)作用(yòng)，未来(lái)伴随经(jīng)济修(xiū)复，利率水平的(de)调降还(hái)没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行团队的观点也(yě)不谋而合(hé)——长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币政策的走向(xiàng)，上述大型银行金融市场研究员认为(wèi)，需(xū)要看到的是(shì)，目前经济处于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢(huī)复(fù)仍需要适度货币环境(jìng)支持，同时(shí)，国内经济复苏不(bù)平衡问题(tí)依然突出，要(yào)求货币政策支持(chí)精(jīng)准有力(lì)。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调，在保持(chí)信贷总量(liàng)适度增长(zhǎng)，市(shì)场流动性合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕情况下，更加倚重(zhòng)结构性工具(jù)，加大实体(tǐ)经(jīng)济薄弱环节，重点新兴领域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百姓(xìng)和企业(yè)手中的钱会不(bù)会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限将迎调整的(de)同(tóng)时，有市场观点担心(xīn)，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费以及缓和银行经营压力(lì)，但另一方(fāng)面老百姓、企业手里的存(cún)款收益(yì)缩水了(le)。在评价双(shuāng)方博(bó)弈观(guān)点(diǎn)之前(qián)，不妨先厘清通知(zhī)存款及协定存(cún)款两个概念的(de)定义。

　　通知(zhī)和协定存款(kuǎn)介(jiè)于定(dìng)活期存(cún)款(kuǎn)之间，利率高于(yú)活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取(qǔ)灵活，两者的(de)共同优点是，在保持资金(jīn)灵活使用的同时，提高利息回(huí)报。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活期(qī)存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取时需提前1天(tiān)或7天(tiān)通(tōng)知银行，即可按实际存(cún)期(qī)及支取(qǔ)日相(xiāng)应(yīng)币种档次(cì)利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以办理。当前1天和7天期(qī)通知存款的基(jī)准利率分(fēn)别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事(shì)业单位在银行开立一个具有结算和协(xié)定存款(kuǎn)双重功(gōng)能的(de)协定(dìng)存款账户，并(bìng)约(yuē)定基本存款额度，由银(yín)行将协(xié)定存款账户中超过该额度的部分按协定(dìng)存款(kuǎn)利率单独计息的一种存款方式(shì)。协定存款性(xìng)质(zhì)介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为1年。当前，协(xié)定存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务(wù)，通知存款既有对公(gōng)业务，也有(yǒu)个人业(yè)务，但都有一(yī)定的存款门槛。基(jī)于此，粤开证(zhèng)券首席经(jīng)济学家罗志恒提(tí)出的观点(diǎn)是，总体来(lái)看(kàn)，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款基本(běn)上以对公活(huó)期存款为(wèi)主，对一(yī)般老百(bǎi)姓的影响不(bù)大。对于企业来说，会(huì)有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利率都(dōu)能有所下调(diào)，也有(yǒu)助(zhù)于刺激企业投资(zī)并降低融资成本。

　　此外(wài)记者也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元(yuán)。进一(yī)步来看(kàn)，存款利率调降是否会刺(cì)激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董琦(qí)表示，这一传导过程(chéng)并(bìng)非一蹴(cù)而就，且(qiě)需要总量政策继续支(zhī)撑。经济当前依(yī)然需要休养(yǎng)生(shēng)息(xī)，特别是在前期服(fú)务业修复后，与(yǔ)制造(zào)业产(chǎn)生(shēng)循(xún)环，带动(dòng)收(shōu)入(rù)预期改善，最终才会带(dài)动居民(mín)与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商基金李湛的建(jiàn)议(yì)是，应(yīng)辩证看待本次降息。疫(yì)情以(yǐ)来，企(qǐ)业及(jí)居(jū)民形成了(le)一定规模的超额(é)储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业(yè)加(jiā)大(dà)投资、居(jū)民增(zēng)加(jiā)消费，促进经(jīng)济复(fù)苏。“只有经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业、居民对后续的收入(rù)信心才会回升，进(jìn)而形成储蓄转(zhuǎn)化(huà)为投资、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音