在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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