金融界5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步(bù)趋缓。结(jié)合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种(zhǒng)共(gòng)识，因此(cǐ)本(běn)周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数(shù)升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内(nèi)社融超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企稳(wěn)，后续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银如期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属三件套是哪三件，但(dàn)是(shì)美元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色金属大幅(fú)下行，拖累工(gōng)业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白(bái)银(yín)表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅回落等因(yīn)素(sù)综(zōng)合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空间(三件套是哪三件jiān)，首先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位(wèi)置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等(děng)白(bái)银行(xíng)情企稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关(guān)注调整行情；后续(xù)政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行(xíng)业风险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依(yī)然(rán)是核心(xīn)建(jiàn)议。

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