“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

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　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国600毫升等于多少斤水，800ml是多少水出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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