不朽的意思

　　财(cái)联社4月(yuè)21日讯（记(jì)者 王(wáng)宏）财联社记(jì)者从(cóng)业内获悉，近(jìn)期(qī)监(jiān)管部门正陆续召(zhào)集相关(guān)保险公司开会，主要内容是进行窗(chuāng)口指导，要求寿险公司调(diào)整新开发(fā)产品的定价利率，控(kòng)制利差(chà)损，要求新开发产(chǎn)品的定价(jià)利率(lǜ)从3.5％降(jiàng)到3.0％。主(zhǔ)要思想是市场有效，监(jiān)管有为，主体调节在先(xiān)，控制(zhì)节(jié)奏，实(shí)现软着陆。

　　新开发产品定价利率或从3.5％降(jiàng)到3.0％

　　财联社记(jì)者(zhě)获悉(xī)，近(jìn)日监管(guǎn)部门陆续召集(jí)了多家寿(shòu)险公司(sī)开会(huì)，以窗口(kǒu)指导的名义，要求公(gōng)司调整产品(pǐn)利率，控(kòng)制(zhì)利差(chà)损。

　　据悉，监管要(yào)求险企新开发产品的定价利(lì)率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的主要思路是市场(chǎng)有效，监管有为，主体调(diào)节在先，控制节奏(zòu)，实现软(ruǎn)着陆。

　　这次调整是(shì)不久前监管召集险企(qǐ)进(jìn)行调研(yán)会的后续。3月21日财联社记者曾报道(dào)，为引导(dǎo)人身险(xiǎn)业降(jiàng)低负债成(chéng)本(běn)，加强行业负债质量管(guǎn)理(lǐ)，银保监(jiān)会(huì)人(rén)身(shēn)险部组织保险(xiǎn)行业协会以及多家保险(xiǎn)公司开展调研。将重(zhòng)点调研(yán)普通险预定利率分(fēn)布、分红险预定利(lì)率(lǜ)和分红水平等公(gōng)司负债成本(běn)情况(kuàng)，以及(jí)降低责任准备(bèi)金评估利率对公司和行(xíng)业的影响，包(bāo)括对(duì)新产品定价、存量业务退保、销售(shòu)行为、市(shì)场竞争分析变化等的影响(xiǎng)。

　　随后据报道，监管在(zài)北京(jīng)、南京、武汉三地召开座谈(tán)会。其(qí)中，北京参会的(de)保险(xiǎn)公司包括中国人寿、新华人寿(shòu)、阳(yáng)光人寿、中邮(yóu)人寿等；南京参会(huì)的保险公(gōng)司有太保(bǎo)寿险、工(gōng)银安(ān)盛人寿(shòu)、安联人寿、中韩人寿等(děng)；武汉参会的保险公司有合(hé)众(zhòng)人寿(shòu)、国富人寿(shòu)、国华(huá)人寿等。

　　据(jù)当(dāng)时参会的一位总精算(suàn)师表示，各险企基本就降低责任准备金评估利率达(dá)成共识(shí)，有公司建议分阶(jiē)段调(diào)整，比如普(pǔ)通型(xíng)长期年金的(de)责任(rèn)准备金(jīn)评估(gū)利率目(mù)前为(wèi)年复(fù)利3.5％，可(kě)以先降到3％，以后再(zài)动态调整(zhěng)。具(jù)体(tǐ)的调(diào)整方案还有(yǒu)待监管研究后出台(tái)。

　　不朽的意思px;'>不朽的意思有保险公司业内(nèi)人士对财联社记者(zhě)表示：“已(yǐ)经准备好利率3.0的产品了”。也(yě)有业内人士(shì)对财联社记(jì)者表示，此次主要涉(shè)及新开发产(chǎn)品(pǐn)的定价利率，以(yǐ)往的产品不受影响，行业“炒停(tíng)售”难以避免。

　　下(xià)调预(yù)定(dìng)利率(lǜ)避(bì)免利差损风险

　　平(píng)安非(fēi)银团队表示，我(wǒ)国险(xiǎn)企资(zī)产配置(zhì)风格稳健(jiàn)，债券投资比例稳步提(tí)升，其他资产以(yǐ)非标资产(chǎn)为(wèi)主、投资比例持续回落，股票和基金投资比(bǐ)例(lì)基(jī)本(běn)稳定。2018年以(yǐ)来(lái)，主要(yào)券(quàn)种长端利率中(zhōng)枢下行，长久期债券和优质(zhì)非标(biāo)资产供给(gěi)有限，保险(xiǎn)固收类资产配置面临挑战。同时，权益市场波动(dòng)率(lǜ)较大、对投资(zī)收益(yì)率影(yǐng)响较大(dà)。近(jìn)年监管按产品类型调整评估(gū)利率、防(fáng)范化解利差损(sǔn)风险。2023年3月(yuè)银保监会召(zhào)开座谈会，各险企已就降低责任准备金评(píng)估利率达成共识。

　　东吴证券(quàn)非银团队(duì)此前曾表(biǎo)示(shì)，短期来看，引(yǐn)导降低负债成本将大幅(fú)刺激(jī)产品销售，老产品停售炒作(zuò)难以避免。中期(qī)来看，预定利率跟(gēn)随评估利率下行，保(bǎo)险公司分红险(xiǎn)占比提升(shēng)，有望缓解(jiě)人身险公司(sī)刚(gāng)性负债成本压力(lì)，寿险产品本(běn)身保本属性有望进一步强化。

　　实际(jì)上，监管历史上有过多(duō)次调整评估利(lì)率的(de)行动(dòng)。据悉，1992年到1996年间，保险(xiǎn)公司为(wèi)了和银(yín)行竞争(zhēng)，长期保(bǎo)险(xiǎn)的(de)预定利率均(jūn)在8％以(yǐ)上。考虑到利差损风险，1999年，原保监(jiān)会下(xià)发(fā)《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，全(quán)面叫停高预定利(lì)率产品，强制(zhì)寿(shòu)险公司将(jiāng)寿险(xiǎn)保单(dān)的预定利率调(diào)整为不超过年复利2.5％。

　　此外，从全(quán)球市场来看，美国在20世纪80年代(dài)，日(rì)本在20世纪(jì)90年代末都曾面临利差损风(fēng)险。1970年左右，美国寿险业竞争激烈，为提(tí)高竞争力，险企(qǐ)销售(shòu)大量高(gāo)负债(zhài)成(chéng)本、低利润产品。1980年(nián)左右，利率下行(xíng)，投资承压，据美(měi)国审计总署统计，1975年(nián)-1990年间(jiān)共有176家(jiā)人寿(shòu)和健康保险公司破产(chǎn)，其中80％发生在1982年(nián)以后，主要(yào)系险企销(xiāo)售大量对利率敏感(gǎn)的(de)低利(lì)润产品；同时(shí)市场压力致使投资(zī)端(duān)面临亏损。

　　平安非(fēi)银团队表示，参考海外，低利率环境下(xià)，负(fù)债端主要通过调(diào)整寿险产品结构、下调预定(dìng)利率(lǜ)的方式来避免利(lì)差损风险。近年(nián)来，我国长端利率(lǜ)地(dì)位(wèi)震(zhèn)荡、权益市场(chǎng)波动(dòng)加剧，寿(shòu)险(xiǎn)行业(yè)面临(lín)着潜在的利(lì)差(chà)损风险、险企利润承压。保险(xiǎn)监管趋严，通过发布产品负面清单、下调演示(shì)利(lì)率、分产品调整评估利率等降低负债(zhài)端成本(běn)。

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