财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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