用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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