随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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