大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)蓝宝石的寓意是什么季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行蓝宝石的寓意是什么(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行(蓝宝石的寓意是什么xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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