昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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