5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德(dé)、智飞生物、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年(nián)以来持续处于(yú)低位水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日(rì)，医药生物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医(yī)药(yào)板块(kuài)作(zuò)为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹行(xíng)情？在后疫情(qíng)时代(dài)，医药板(bǎn)块是(shì)否还有新的业绩驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行(xíng)业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一季度(dù)的(de)影(yǐng)响将会逐步消(xiāo)退，医药(yào)行业的(de)基本面(miàn)正继续(xù)得到(dào)改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）存在(zài)一定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度，创新药板(bǎn)块的营收与(yǔ)去年(nián)同期(qī)相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度(dù)相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来(lái)看，除(chú)去(qù)创新药(yào)和疫(yì)情受益细分领域，医药板块中具有(yǒu)较(jiào)好成长能力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设备、血(xuè)制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器(qì)械企业(yè)的产品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达到预(yù)期，原因在于(yú)近几年来，由于(yú)老西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？龄(líng)化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被用于疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这(zhè)也是(shì)为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快(kuài)。首先，结构性的(de)分(fēn)化是(shì)非常(cháng)明显(xiǎn)的，传(chuán)统药企(qǐ)必(bì)须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三(sān)年中，港股创新(xīn)药企(qǐ)的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须(xū)要(yào)双管齐下，在本土(tǔ)市(shì)场之外(wài)拓(tuò)展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投资的胜负(fù)手(shǒu)

　　目(mù)前在总需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求的新(xīn)基建板块(kuài)或是最具有(yǒu)确(què)定(dìng)性的领域之(zhī)一(yī)，一定程(chéng)度上或(huò)仍是今(jīn)年医(yī)药投(tóu)资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优(yōu)质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新(xīn)基建(jiàn)再获(huò)政策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会(huì)，重点介(jiè)绍优质医(yī)疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医(yī)疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连接(jiē)着城乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健(jiàn)康(kāng)委通过开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县(xiàn)级医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级医院的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立医(yī)联体，远程(chéng)医疗(liáo)等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民的基本(běn)医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围(wéi)内解决(jué)奠定(dìng)坚实的(de)基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较大的心血(xuè)管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成(chéng)预期的建(jiàn)设任务(wù)。随(suí)着具体政(zhèng)策的(de)出台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材(cái)、生命信息设备和心(xīn)血管耗(hào)材相关的板块将(jiāng)会有较大的发(fā)展空间。其中(zhōng)的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心(xīn)脉医(yī)疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政(zhèng)策频频出(chū)台(tái)，医疗器械(xiè)市场持(chí)续扩张。随着国(guó)家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉的(de)政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的(de)分布将(jiāng)会得到(dào)优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释(shì)放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规(guī)划(huà)中提出要加强医疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松(sōng)，这(zhè)将推动医疗(liáo)器械市(shì)场的快速发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价比(bǐ)的优势加速进入医院，长(zhǎng西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)期而言(yán)，随着(zhe)多项政策(cè)支持的(de)持续加强(qiáng)，国(guó)产替(tì)代将逐西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？步加速，相关大型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商(shāng)将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关(guān)注国内高(gāo)端医(yī)疗设备(bèi)的龙(lóng)头企业：迈瑞(ruì)医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具(jù)有(yǒu)较好的产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？