中国(guó)金(jīn)融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批(pī)成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在(zài)20中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗22年(nián)的“打法”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化(huà)”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同(tóng)样(yàng)带来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家(jiā)外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年出现明显进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和(hé)星展证券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工(gōng)商登(dēng)记(jì)，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业(yè)收入(rù)普(pǔ)遍下降，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新(xīn)公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当(dāng)年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商(shāng)实(shí)现盈(yíng)利中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(lì)，分(fēn)别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收(shōu)、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的第三(sān)个(gè)完整会(huì)计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获得证监会(huì)批复(fù)，成(chéng)立合(hé)资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时由摩(mó)根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的(de)合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进入中国时间最早(zǎo)的一(yī)批合资(zī)券商(shāng)之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银(yín)证券共(gòng)有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全(quán)球(qiú)存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时(shí)表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言而喻的是，集团层(céng)面的(de)合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司(sī)之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协(xié)议和合并计划(huà)的完成日尚不明(míng)确(què)。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司下属(shǔ)控股子公(gōng)司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受到(dào)上述合(hé)并(bìng)可(kě)能(néng)产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存(cún)在可能导(dǎo)致对(duì)公司(sī)持续经营能(néng)力产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)前身(shēn)为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会(huì)修订(dìng)《外商参股证券公司设立规(guī)则》后首(shǒu)家获(huò)批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家。在(zài)面临“一(yī)参一控”的限制下(xià)，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或(huò)将(jiāng)面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依托于各(gè)自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在(zài)原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服务(wù)、集团间跨(kuà)境业务联动等多(duō)种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人(rén)员建设(shè)、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野村(cūn)集(jí)团特色的(de)高质(zhì)量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团(tuán)全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签(qiān)订《业务转让协议(yì)》，受让北(běi)京高华(huá)的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增证券经(jīng)纪、证券投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资(zī)产配(pèi)置为核(hé)心(xīn)进行新产(chǎn)品和服(fú)务(wù)的(de)研发工作(zuò)，进一步赋能部门(mén)为(wèi)在(zài)岸客户(hù)提供财富管(guǎn)理综合(hé)解决方(fāng)案(àn)，丰富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内(nèi)私人财富管理平台未来战略规划，并进一(yī)步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权(quán)基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代销第三方金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的研发，为客(kè)户提供直(zhí)接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这(zhè)在(zài)具备外资(zī)银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私人财富管(guǎn)理部，负(fù)责公司(sī)高净值(zhí)个人客户综合财富管理(lǐ)业务的(de)运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依(yī)托汇(huì)丰(fēng)环球私人(rén)银行，致(zhì)力(lì)为高净(jìng)值和超(chāo)高净(jìng)值客户及(jí)其家族(zú)提供专业(yè)、多元及定制化的(de)资产配置服务，为客(kè)户(hù)实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力(lì)于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一(yī)步完(wán)善(shàn)投资解(jiě)决(jué)方案和财富(fù)规(guī)划方面(miàn)的(de)业务，一方(fāng)面积(jī)极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策略(lüè)下提供差异(yì)化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开放的力(lì)度不断(duàn)加大，各(gè)外资金融(róng)机构(gòu)加速(sù)了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准设立，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)自营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券资(zī)产管理（限(xiàn)于从事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商(shāng)独资证券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信息(xī)来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证券在(zài)内(nèi)，目前国内的外资控股(gǔ)券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已成为(wèi)市场上(shàng)不容(róng)忽视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资(zī)券商的(de)设立申(shēn)请静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次(cì)意(yì)见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证(zhèng)监会(huì)主席易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国际金(jīn)融机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国(guó)际金融机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此次(cì)来华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强(qiáng)大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中(zhōng)国经济和中国资(zī)本(běn)市(shì)场发(fā)展前景。近年(nián)来中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构(gòu)和(hé)全(quán)球投资者带(dài)来了实实在在的机(jī)遇。各金融机(jī)构高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构来(lái)华展业便(biàn)利度(dù)不断提升，经(jīng)营范(fàn)围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带(dài)来了国际金融机构全面参与中国资本(běn)市(shì)场竞争所形成的(de)冲(chōng)击(jī)，也带来了通过与国际金融(róng)机构直接(jiē)合作(zuò)促进(jìn)业务发展、提(tí)升管(guǎn)理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券(quàn)行业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技(jì)对行业(yè)发(fā)展理念的变(biàn)革和重(zhòng)塑不断深化，外(wài)资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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