5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程350开头的身份证是哪里的中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)350开头的身份证是哪里的应用或利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)350开头的身份证是哪里的进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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