金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎn大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思g)，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思xíng)为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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