大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ong>5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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