昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(lún)警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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