一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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