5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利(lì)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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