在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗zài)自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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