财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸tí)的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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