电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗

　　核(hé)心观点:在当前(qián)经济(jì)恢复的不确定性下，高股(gǔ)息策略(lüè)有望以其确定(dìng)的股息收入和较高(gāo)的安全边际为投资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基(jī)本面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高(gāo)而(ér)稳定，估(gū)值(zhí)处于(yú)历(lì)史(shǐ)低位，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)将(jiāng)成为(wèi)高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率为(wèi)投(tóu)资(zī)要素，选择股(gǔ)息率较高(gāo)的股票并长期持有的投资策略。高股息率一方面意(yì)味(wèi)着公(gōng)司有(yǒu)较高的股(gǔ)利支付率，投资者每年可以获得较高的股利收入作(zuò)为绝对(duì)收益，另一(yī)方面意味(wèi)着公司估值(zhí)较低，因此具备(bèi)一定的安全边际，而且投资的成本相对较低(dī)，长期持有还可以(yǐ)节税(shuì)。从历(lì)史表现上来看，高股(gǔ)息策略(lüè)的(de)安全性较高，在市场下行阶段更(gèng)加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经济的角度来看(kàn)，疫情三年(nián)后(hòu)经济恢复仍然有较大的不确(què)定性；从大(dà)类资产的投资收益来(lái)看，目前(qián)可投资的(de)资产不多，收益率在下(xià)行。因(yīn)此以银行板块(kuài)为代表(biǎo)的高股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望取得(dé)相(xiāng)对不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高(gāo)股息(xī)率想要(yào)取得(dé)较好的(de)收益就需要(yào)满足以(yǐ)下几个(gè)条件：1）在分(fēn)子部分也就(jiù)是股息端(duān)需要有(yǒu)一贯(guàn)较高而且(qiě)稳定的分红率(lǜ)；2）有稳定股息的前提就是(shì)行业基(jī)本(běn)面需要稳(wěn)定(dìng)；3）在分母部分(fēn)也就是股价端估值低，因(yīn)此安全(quán)边际比较高，下降空间有(yǒu)限(xiàn)，波动性较低；4）公司(sī)最好有(yǒu)一定的(de)成长性，股价有进一(yī)步提(tí)升的可(kě)能

　　而银(yín)行板块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市银行过(guò)去三年的现金分红率整体都(dōu)在24％以上，其(qí)中大行最高，其(qí)次是股份行和城商(shāng)行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行(xíng)高分(fēn)红的背后也离(lí)不开经营业(yè)绩的(de)稳(wěn)定。从(cóng)2023年一季度来看，上市(shì)银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季(jì)度集中迎来(lái)资(zī)产重定(dìng)价的情况下(xià)能(néng)够保持正增殊(shū)为(wèi)不(bù)易。上市银行整体净利(lì)润同比+2.3％，行(xíng)业利润增速高于(yú)营(yíng)收(shōu)，拨备与税(shuì)收优惠共同贡(gòng)献利润释(shì)放。预计随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定价的(de)压力过去(qù)以及(jí)二(èr)三季(jì)度(dù)农(nóng)商(shāng)行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，而(ér)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)的下行和(hé)理财(cái)资(zī)金赎回的趋缓也会使得(dé)负(fù)债成本(běn)有望进一步下行，净息差预(yù)计会电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(huì)在下(xià)半年提升。资(zī)产质(zhì)量方面银行板块处于历史(shǐ)较优水平，上市(shì)银行不良率继续环比下降，基本处在2014年来历史低位(wèi)，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个(gè)板块中最低的。而从2010年(nián)到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因此银行板块的配置安(ān)全边(biān)际和性价比较(jiào)好(hǎo)，作为低且稳定的分母也保证了其比较高(gāo)的(de)股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板块，从去(qù)年(nián)底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不错的(de)表(biǎo)现，国资持股比例(lì)和今年以来(lái)的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性，中特(tè)估(gū)有(yǒu)望为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济(jì)下(xià)滑超(chāo)预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自(zì)中泰证券研(yán)究所(suǒ)研究报告：《银行(xíng)板块与高股(gǔ)息策略：稳定收益的溢(yì)价》

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