昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.4世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空3％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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