编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金campus是什么意思 campus是国誉吗、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(campus是什么意思 campus是国誉吗hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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