编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标(biāo)的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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