四大国有(yǒu)银行的集体降息惊(jīng)动市(shì)场，存款(kuǎn)利率正迎(yíng)来新(xīn)一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周(zhōu)一）起(qǐ)银行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限将下调，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记(jì)者注意(yì)到，今年以来银行业已有至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号三波(bō)存款利率(lǜ)下调，此(cǐ)前两次分(fēn)别是：4月，多(duō)家(jiā)中小(xiǎo)银行人民币存款利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农村(cūn)信(xìn)用合作联社）下调人(rén)民币(bì)存(cún)款利率(lǜ)，调降(jiàng)幅度(dù)不一。

　　货(huò)币(bì)政策牵(qiān)一发而动全身(shēn)，与经济、就业、投资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么(me)，如(rú)何理解此次下调通知和协定存款利(lì)率？今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)是否等同于(yú)经济(jì)增速放缓(huǎn)的信号？市场(chǎng)上关于企(qǐ)业、老(lǎo)百姓手(shǒu)中(zhōng)的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认(rèn)为(wèi)，本次(cì)存款利率(lǜ)新规主要基于(yú)三重考量。一是符合推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景；二是对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；三是(shì)促进投资、消(xiāo)费，本次(cì)降息也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　不过也需要看(kàn)到的(de)是，本次调降中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，通知存款则(zé)集中于短期存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范围有限。据(jù)民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款在银行存款中占比(bǐ)不高(gāo)，以(yǐ)四(sì)大行的单位(wèi)通知存款(kuǎn)为例(lì)，常(cháng)年只占(zhàn)企业存(cún至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)款总(zǒng)规(guī)模的(de)3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券银(yín)行团队的数据显示，协定存款等规模预(yù)计(jì)为20-30万亿，占(zhàn)比约为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如何(hé)理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国(guó)人民银行行长易(yì)纲在近期公开讲话中提到，从过去(qù)二十年的数(shù)据看(kàn)，我国实际利率总体保持在略低于潜(qián)在(zài)经济增速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的关(guān)键时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下调通知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛梳(shū)理了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，随(suí)后，国有大行同年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。随之而来的是，此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下调。李(lǐ)湛认(rèn)为，这(zhè)均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从(cóng)减轻银行(xíng)息差压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团(tuán)队也倾向于认(rèn)为，本次调整更多仍是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，并且完成存(cún)款利率调整的闭环，改善银(yín)行利润(rùn)空间(jiān)。存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，“当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利(lì)率，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。此外，数据显示，国有银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，当下调利(lì)率有助于降低(dī)银行负债成本(běn)，推动(dòng)银行投放信(xìn)贷(dài)的积极(jí)性(xìng)。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利(lì)率市场化改革及(jí)银行净息差压(yā)力增大外，某大型银行金融(róng)市场研究员还关注到(dào)的是国内存(cún)款市场的(de)供需变化——近(jìn)年来国(guó)内经济受多(duō)重因素冲击，居民(mín)消费场景受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加(jiā)及(jí)风(fēng)险偏(piān)好下(xià)降等，导(dǎo)致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据(jù)市场供(gōng)需变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调(diào)节(jié)存(cún)款利率，只是不同(tóng)银行在(zài)调整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二：本(běn)次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效(xiào)防范化(huà)解重点领域风险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工作(zuò)。一锤定(dìng)音之下(xià)，本(běn)次调降利率也被认为维护(hù)金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体(tǐ)现在哪些方面？招(zhāo)商(shāng)基金李湛认为(wèi)，本次(cì)调降通知主要释放了两大信(xìn)号，一是(shì)减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力；二是减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点是(shì)，调(diào)降(jiàng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)的利率上限，主(zhǔ)要目的是规(guī)范银(yín)行业存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，合力压降银(yín)行(xíng)负债成本。当前银(yín)行净利差空(kōng)间较小，压降负债端成(chéng)本，有助于(yú)改善银行(xíng)盈利、补充净资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负债端成本下(xià)降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下(xià)调、降低实体经济融资成本(běn)进一(yī)步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首席分析(xī)师董琦(qí)也认为，存款利(lì)率调(diào)降，既有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力，又有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行(xíng)团队(duì)同样提到，新(xīn)规对于规范协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)作用较大，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本。该团队预计(jì)，协定存款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款(kuǎn)比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将降低银行(xíng)总(zǒng)存(cún)款付(fù)息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民生证券宏观(guān)团队表示，现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　川财证(zhèng)券首(shǒu)席经济(jì)学家陈雳则表示，在当前整个(gè)经济复苏的(de)大(dà)背景下(xià)，进(jìn)一(yī)步释(shì)放(fàng)市场流动性、活跃消(xiāo)费(fèi)是一(yī)个重要的、阶(jiē)段(duàn)性目标，存款降息调节，对(duì)促销费无疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压(yā)降银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)，当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)也强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。“本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之(zhī)下，也有(yǒu)多方观点提到(dào)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。国泰君(jūn)安董琦关注(zhù)到(dào)，当前(qián)经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有完全(quán)缓解，货币政策将(jiāng)继续对经济(jì)修复带来支撑(chēng)作用，未(wèi)来伴(bàn)随经济(jì)修复，利率(lǜ)水平的调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券银(yín)行(xíng)团队(duì)的(de)观点也不谋而合——长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。

　　展望(wàng)未(wèi)来货(huò)币政策的走向，上述大型银行金融(róng)市场研究员认为，需要(yào)看到(dào)的是，目前经济处(chù)于修复(fù)性复苏阶段(duàn)，经济恢复(fù)仍需要适度货(huò)币环境支持，同时(shí)，国(guó)内经济复苏不(bù)平衡问(wèn)题依(yī)然突出(chū)，要求货币政策支持(chí)精准有(yǒu)力。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调，在保(bǎo)持信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合理(lǐ)充裕(yù)情况下(xià)，更加倚(yǐ)重结构性工具，加大(dà)实体(tǐ)经(jīng)济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业(yè)手中的钱会(huì)不(bù)会(huì)变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限将迎调整的同时，有市场观(guān)点担(dān)心，降(jiàng)息(xī)一方(fāng)面(miàn)有利于刺(cì)激消费以(yǐ)及缓和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价双方(fāng)博弈(yì)观点之前，不(bù)妨(fáng)先(xiān)厘(lí)清通知存(cún)款及(jí)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通(tōng)知(zhī)和协定存(cún)款介(jiè)于定活期存(cún)款之间(jiān)，利率高于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)，但(dàn)比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同(tóng)优点是，在(zài)保持资(zī)金灵(líng)活使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存(cún)款是活期存(cún)款的一种，主(zhǔ)要有(yǒu)1天(tiān)和7天两个期限(xiàn)，支取时需提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取(qǔ)日相应币种档次利(lì)率(lǜ)计付利息(xī)，个(gè)人和企业均可以办理。当前1天(tiān)和(hé)7天期通知存款的基(jī)准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在(zài)银行(xíng)开(kāi)立一个具有结算和协定(dìng)存款双重功能的协定存款账户，并约定基(jī)本存款额度，由银行(xíng)将协定存款(kuǎn)账户中(zhōng)超(chāo)过该额度的部分按协定存款利率单独计息的一种(zhǒng)存(cún)款方式。协定存(cún)款性质介于活期和定期存款之间，只面向企业(yè)办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协(xié)定存款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业务，但(dàn)都有(yǒu)一(yī)定(dìng)的存款门槛。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款基本上以对公活期存款(ku至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ǎn)为主，对一般(bān)老百姓的影响不大。对于企业来说，会有一定的(de)利息损失(shī)，但(dàn)若存贷款利率都能(néng)有所下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并降低(dī)融资(zī)成本。

　　此外记者也注意(yì)到(dào)，央(yāng)行(xíng)最新数据显示(shì)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元。进一步来看，存款(kuǎn)利率调(diào)降是(shì)否会刺激超额储蓄(xù)流(liú)出(chū)？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传(chuán)导过程(chéng)并非一(yī)蹴而就，且(qiě)需要总量政策继续(xù)支撑。经济当前依然(rán)需要(yào)休养生息，特别是(shì)在(zài)前(qián)期服务业(yè)修复后，与制造业产生(shēng)循环，带动收入预(yù)期改(gǎi)善，最(zuì)终才(cái)会(huì)带(dài)动居民(mín)与(yǔ)企业(yè)储蓄流出。

　　长远来看，招商(shāng)基(jī)金李湛的建议(yì)是，应辩证看待本次降息。疫(yì)情以来，企业及居(jū)民形成了一定规模的(de)超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居(jū)民的储蓄(xù)意愿(yuàn)，引导企业加(jiā)大投资、居民增加消(xiāo)费，促进(jìn)经济复苏。“只(zhǐ)有经济(jì)复(fù)苏斜率提升，企业、居民对后续的(de)收入信心才会回升，进而形(xíng)成储蓄转化(huà)为投资、消费，再(zài)形成增厚企业(yè)、居(jū)民收(shōu)入(rù)的良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号