近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次根号20等于多少 化简 根号怎么算通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)根号20等于多少 化简 根号怎么算期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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