金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五(wǔ)一(yī)假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关(guān)注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的(de)高(gāo)点。

　　六(liù)年一(yī)次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内(n复活的作者是谁，复活的作者是谁èi)，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货(huò)开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准时，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白(bái)糖期(qī)货(huò)的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根本决定(dìng)了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来(lái)看，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的(de)全(quán)国食糖(táng)产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生(shēng)产季逐步进入(rù)尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分(fēn)通(tōng)过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需(xū)情况也(yě)不容(róng)乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)占全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要(yào)产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可(kě)能会进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过3复活的作者是谁，复活的作者是谁0%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合(hé)约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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