一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更一里地等于多少米，一里地等于多少米千米好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fè一里地等于多少米，一里地等于多少米千米i)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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