金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及(jí)时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行(xín苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字g)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门(mé苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字n)可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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