个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)72小时是几天，72小时是几天几夜局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能(néng)够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入(rù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前72小时是几天，72小时是几天几夜(qián)表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和72小时是几天，72小时是几天几夜(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及(jí)度(dù)和(hé)客户(hù)认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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