北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题(tí)的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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