4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达竹荪煮多久到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)竹荪煮多久业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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