随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)画的作者是谁 画的作者是高鼎吗动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易画的作者是谁 画的作者是高鼎吗方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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