尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常(chá二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ng)大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(sh二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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