编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用(yòng)次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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