随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(gu20斤是几kg 20斤是多少磅ó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到20斤是几kg 20斤是多少磅了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)。

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