5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiā24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电ng)关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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