近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调(diào)侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众(zhòng)多(duō)资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第(dì)四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资(zī)本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情思维(wéi)造(zào)物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资(zī)本市(shì)场冷遇(yù)的不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情原(yuán)因。

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