北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人g>　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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