个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客(kè)户(hù)提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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