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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其(qí)他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐苏州区号是多少观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月苏州区号是多少属(shǔ)于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导(dǎo苏州区号是多少)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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