5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的(de)激励为主引(yǐn蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净息差(c蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思hà)水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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